Решением от 26 июля Национальный банк Молдовы сохранил базисную и другие администрируемые им ставки на прежнем уровне. Также неизменными оставлены и нормы обязательного резервирования как в национальной, так и в иностранных валютах.
Напомним, что базисная ставка была снижена с 9,0% до 8,0% месяц тому назад, передает экономическое обозрение logos.press.md
А норма обязательного резервирования по привлеченным средствам в молдавских леях для комбанков составляет 40% от расчетной базы с апреля. Решение об ее увеличении, сначала на 2,00 процентных пункта, а следом еще на 3,00 п.п., Нацбанк принимал в феврале и марте текущего года.
В этот раз мы обращаем особое внимание именно на норму обязательного резервирования в нацвалюте – по мнению большинства экспертов, она остается экстраординарной, не имеющей аналогов в европейской практике проведения денежной политики центральными банками. Примененная для экстренного торможения роста темпов инфляции как «исключительная мера», она продолжает действовать вот уже пятый месяц. А НБМ в своем комментарии к последнему решению по денежной политике ни слова не говорит даже о возможности постепенного сужения этой нормы хотя бы до параметров начала года, т.е. до 35% от расчетной базы.
Впрочем, и без специального упоминания понятно – время для постепенного «размораживания» зарезервированных комбанками средств в нацвалюте ещё не пришло. Но возможно благоприятный момент все же наступит до конца текущего года.
Надежду на этот счет можно прочитать «между строк» в опубликованном 26 июля официальном комментарии специалистов НБМ. В документе с определенной долей оптимизма говорится о «снижении инфляционного давления в среднесрочной перспективе».
Согласно текущим прогнозам, годовой уровень инфляции будет оставаться выше таргета и в третьем квартале 2017 года. «После чего он быстро спустится к нижнему пределу целевого отклонения. Инфляция вернется к целевой установке 5,0± 1,5 п.п. уже в первом квартале 2018 года, и будет оставаться в нем до конца горизонта прогноза». Причем, как прогнозируют специалисты НБМ, «ближе к нижнему пределу». Среднегодовая инфляция, согласно последнему из опубликованных прогнозов, в 2017 году составит около 6,5%, а в 2018 году - 4,4%.
Это в будущем. А пока годовой уровень инфляции в июне 2017 года зарегистрирован на уровне 7,3%. Это всего на 0,1 п.п. ниже, чем в мае. Однако нельзя не согласиться с комментарием НБМ - тенденция к росту в первой половине этого года прервана.
И мы готовы даже поздравить руководство Нацбанка с этим достижением. Его специалистам удалось, правда, дорогой ценой, удержать инфляцию под контролем. Точнее, не допустить того, чтобы её уровень зашкалил за критическую отметку (см. Меморандум МВФ) в 8,5%.
Национальный банк сообщает, что уровень базовой инфляции в июне опустился на 0,1 п.п. до все еще опасных 4,7%. Некоторые из опрошенных нами независимых экспертов образно называют этот показатель «чистым вкладом монетарной политики в давление на рост цен».
Однако, насколько мы понимаем, основные надежды на замедление темпов инфляции специалисты НБМ связываю сегодня с замедлением экономической активности в стране. Надеемся, что НБМ более подробно разъяснит свои прогнозы на запланированной на 3 августа публичной презентации очередного «Отчета об инфляции».